Finanční trh

ZÁKLADNÍ RIZIKA NA FINANČNÍM TRHU

- týkají se veškerých účastníků (nástrojů FT)

1. Riziko úpadku dlužníka

- aféra kampeliček, zkrachování banky

- nutné brát toto riziko v úvahu

- toto riziko existuje vždy

1. Riziko snížení hodnoty kapitálu

- v souvislosti s inflací (reálná hodnota peněz neboli vložených prostředků se neustále snižuje)

1. Riziko snížení příjmu ze zapůjčeného kapitálu

- souvisí s jakýmsi dobrým odhadem, do jakých druhů investic v dané momentální situaci jít – kam tedy dané prostředky vložit

- dochází ke snížení mého očekávaného výnosu

1. Riziko plynoucí z potřeby rychlé návratnosti úvěru

- máme určité investiční příležitosti, které jsou vázány dobou splatnosti (dobou výpovědi) – různé typy vkladů atd. – určitou dobu my ty peníze necháme bance k dispozici

- v kratším období je odhad lepší

- v delším období se to už odhaduje mnohem hůře

- vždy musíme počítat s tím, že výnos se váže k době splatnosti

- největší nebezpečí u termínovaných vkladů – platíme potom ale i určitou pokutu za nedodržení smlouvy včetně ztráty toho úroku

ÚČASTNÍCI FINANČNÍHO TRHU

1. Věřitelé

- peníze půjčuje někomu

- např. ten, kdo si koupí CP

- je to subjekt, který je ochoten půjčit peněžní prostředky za předem známých podmínek

- tu danou ochotu tedy váže na dané podmínky – je to tedy na základě dobrovolnosti – neexistuje nařízení, kterým by se vydávaly nebo naopak prodávaly CP

1. Dlužníci

- ten, kdo si peníze půjčuje

- když si u banky půjčím peníze – jsem dlužník

Mezi věřitelem a dlužníkem je zpravidla uzavřena smlouva

- může být písemná, ale nemusí

- u CP není písemná

- u úvěru písemná je

1. Finanční zprostředkovatelé

- instituce, které umožňují méně rizikové vztahy dlužníka a věřitele

- měl by poskytnout objektivní informace o konkrétní investici a na druhou stranu on má možnost provádět podrobné analýzy

a) depozitní instituce

- komerční banky (v ČR)

- v českých podmínkách se komerční banka neshoduje se zahraničními podmínkami (v zahraničí jsou to univerzální banky – tzn. komerční i investiční)

b) smluvní spořitelní instituce

- to jsou pojišťovny a penzijní fondy

c) investiční zprostředkovatelé

- investiční fondy a investiční společnosti

FINANČNÍ TRH

à přímý

- obchod mezi věřitelem a dlužníkem

à nepřímý (zprostředkovaný)

- když mezi věřitele a dlužníka vstupuje finanční zprostředkovatel

FUNKCE FINANČNÍCH ZPROSTŘEDKOVATELŮ

1. Transformace peněz a kapitálu

à kvantitativní transformace

- představuje shromažďování drobných vložek u banky a z nich se pak poskytují velké úvěry, velké úložky (vklady) může poskytovat úvěry celé řadě klientů

à časová transformace

- zde dochází k transformaci jednotlivých druhů peněz podle doby splatnosti

- jedná se o změnu dob splatnosti mezi jednotlivými instrumenty

à teritoriální transformace

- týká se přesunu peněz, které má konkrétní subjekt k dispozici vzhledem k různým teritoriím

à transformace podle obchodovatelnosti

- nutno zvážit, že každý instrument má jiný stupeň rizika

- poskytování úvěrů je velice rizikové, emitování CP tak velká rizika nepřináší

- emituje např. dluhopis a z toho dluhopisu poskytne úvěr (banka)

à transformace z hlediska úvěrového rizika

- úvěrový produkt je spojen s daleko větším rizikem, než jiná aktiva

à měnová transformace

- výměna koruny za cizí měnu

1. Redukce transakčních nákladů

1. Racionalizace platebního styku

1. Monitorování bonity dlužníků a informační servis

VÝVOJ FINANČNÍHO TRHU

- tak jak se vyvíjela lidská společnost, tak se vyvíjela potřeba lidí hradit své závazky

- počátky FT se datují již od anglického Řecka a Říma

- FT se začíná objevovat ve 14. století – vzniká to s rozvojem směnky (směnka se objevuje již ve 12. století, ale ojediněle, pže se vystavuje dlužní úpis – který se pak vymění za peníze)

- vzniká to kvůli velkému nebezpečí na cestách – loupeživí rytíři, piráti atd..

- širší uplatnění dluhopisů se objevuje ve spojení s větší potřebou peněžních prostředků – což bylo v 15 – 16. století (Francie, Anglie, Španělsko, Holandsko – koloniální výpravy)

- angažuje se panstvo - panovník svými příjmy není schopen hradit výpravy – pánům tedy vystaví dlužní úpis a půjčí si od pánů ty peněžní prostředky, které potřebuje

- v druhé polovině 16. století – i pánům dochází jejich zdroje – nemají co už půjčit panovníkovi à pánové si chtějí také půjčit – jde o prvopočátky obchodování s dluhopisy

- u nás (Rudolf II si půjčoval od židovského města – to se rozvíjelo) – od 18. století se datují první akcie – akcie jsou provázány s prvotní výrobou

- v 19. století se objevují – někdo je koupí, vydá. – jde o nahodilé emitování akcií, jejich nákup – volné prodeje na volném trhu

- velký zlom s 1. světovou válkou – výrazné změny po 2. světové válce

- vždy spojeno s velkou potřebou peněz

- po 1. světové válce – akcie, burzy (Amsterodam, Londýn)

- po konci 20. a 30. let (hospodářská krize) – světovou burzu uchvátil Wall Street a Chicago

- po 2. světové válce – velká potřeba peněz – akciový trh nabral dech, je větší, rozpracovanější, objevují se instrumenty, které předtím neexistovaly (finanční deriváty), stále se objevují nové (indexované instrumenty – 2004)

- vývoj stále není ukončen

ZJEDNODUŠENÝ POHLED NA FINANČNÍ TRH

- schéma viz. skripta str. 12

PENĚŽNÍ TRH

- obchoduje se s instrumenty se splatností do 1 roku (včetně toho 1 roku)

- např. směnka – většina má splatnost do 1 roku, a proto je zahrnujeme do instrumentů peněžního trhu, ale nikde není dáno, že ji nemůžeme vystavit např. na 5 let

- největší transakce na tomto trhu jsou mezibankovní operace (úvěry)

- je to úvěrová záležitost

TRH ÚVĚRŮ KRÁTKODOBÝCH – zlomkem objemu peněžních prostředků

à bankovní

- úvěry se publikují

à obchodní

- firmy si mezi sebou mohou poskytovat úvěry (vystavený šek, na fakturu, na směnku), jedná se o doklad s delší dobou splatnosti – představuje určitý obchodní úvěr, umožněno od roku 1993

à mezibankovní

- představuje největší objemy peněžních prostředků, se kterými se na FT obchoduje

TRH CENNÝCH PAPÍRŮ

- obchody se směnkami, šeky, depozitními certifikáty, konosamenty

à trh primární

- na tomto trhu se CP emituje (první majitel)

à trh sekundární

- klasické obchodování na burze, RM systému, na volném trhu

à trh organizovaný

- burza, RM systém – jiné organizované trhy v ČR nejsou

à trh neorganizovaný

- volný trh s CP, kdo má zájem koupit si domluví s tím, co chce prodat

- u nás se na tomto trhu obchoduje s největším objemem CP (tzn. neprůhledné obchodování)

à trh přímý

à trh zprostředkovaný

KAPITÁLOVÝ TRH

- emitují (vydávají) se nástroje se splatností delší než 1 rok

- emitují se na něm CP (znamená to vydávají se CP)

- je to záležitost cenných papírů – vychází to z praxe (je jich největší objem)

- středně a dlouhodobé dlužné CP

- hypoteční zástavní listy

- komunální dluhopisy

- akcie

- podílové listy

- odvozené CP – finanční deriváty, indexové instrumenty

TRH ÚVĚRŮ DLOUHODOBÝCH

à bankovní

à mezibankovní

ČLENĚNÍ FINANČNÍHO TRHU

TRH PENĚŽNÍ

1. Trh krátkodobých úvěrů

à finanční úvěry (bankovní)

à obchodní úvěry

1. Trh mezibankovní

- vstupují pojišťovny, penzijní fondy atd.

1. Trh krátkodobých cenných papírů (trh depozitních certifikátů)

1. Trh diskontní – směnky, šeky

TRH KAPITÁLOVÝ

TRH DEVIZOVÝ

- deviza (pohledávka v cizí měně)

- měna – vyjádření konkrétního druhu platidel

- valuta – platidlo v cizí měně

TRH DRAHÝCH KOVŮ

- drahé kovy = zlato, stříbro, platina, paladium

- mají i burzovní obchody a mají i primární obchody

à primární – trh se surovým kovem

à sekundární – to jsou již burzy s kovy (zlato – těžba à JAR, Kamerun)

- největší burza zlata – Londýn

ZPŮSOBY PRODEJE CENNÝCH PAPÍRŮ

1. Uzavřená emise

- využívají ti emitenti, kteří chtějí nabídnout svoje CP předem známému okruhu investorů

- zpravidla se to používá při navyšování ZK v akciových společnostech novou emisí akcií, kdy je tato emise určena již stávajícím akcionářům

- emise se nijak výrazně (veřejně) nezveřejňuje

1. Otevřená emise (veřejný úpis)

- přesný opak

- velice široce se zveřejňuje úmysl emitenta ty CP vydávat – a to za jakých podmínek

- je nutné zveřejnit v našich podmínkách tzv. prospekt emitenta se váže přímo legislativou na konkrétní podmínky a momentálně je v jednání změna této legislativy ve smyslu širší platnosti – prostě v EU požadují investoři aby se prospekt v EU sestavoval podle jednotlivých pravidel – aby tedy prospekt platil ve všech zemích EU

- v rámci prospektu musí být uvedeny podrobné info o emitentovi, tak i o typu CP à pokud je to dlužnická povaha tak ve smyslu zadluženosti toho emitenta a i jeho vývoj do budoucna ve smyslu zajištěných zakázek atd à pokud se týká akcií – tak zadluženost je jen jeden ukazatel, dopodrobna hospodaření

- když široce označuje kdo jsme a co vydáváme – musíme uvést i místo, kde je možno se upsat na CP, za kolik je možno CP koupit a na jak dlouho lze upisovat (zpravidla 3 dny)

1. Veřejná soutěž (tendr)

- také se široce zveřejňuje úmysl emitenta o vydávání CP, ale investor dá vědět, za jakou cenu (množství) je ochoten koupit – udělá se žebříček od největších k nejmenším

- holandský způsob (holandská aukce) – pro všechny nabídky platí jednotná cena – což je minimální cena z těch uspokojených nabídek

- americké vypořádání (americká aukce) – každý z investorů zaplatí to, co navrhl – rozdílné ceny primární emise – pochopitelně pro toho emitenta je to vyšší výnos – na druhou stranu je to ale vyšší agenda – rovnou se to zdaňuje

à na množství

- nabídky se třídí podle objemu

à na cenu

- nabídky se třídí podle ceny

- častěji se používá tento tendr na cenu

REGULACE FINANČNÍCH TRHŮ

1. Zabezpečení dostatečných informací pro investory

à informační povinnost

- je potřeba garantovat informace

-

à prospekt

à obchodní zpráva

1. Zabezpečení spolehlivosti finančního trhu

Nástroj státní regulace v ČR:

- formalizovaný proces udělování povolení k výkonu činnosti jednotlivých subjektů finančního trhu

- kontrola účetnictví a výkaznictví

- povinné poskytování informací

- povolování emise dluhopisů

- dozor nad činností správců i obchodníků s cennými papíry

- omezení určitých druhů aktiv, které mohou držet

Regulace finančního trhu v ČR:

- viz skripta str. 18¨

1. ČNB

- komerční banky

1. KCP

- Investiční společnosti

- Investiční fondy

- Obchodníci s CP

1. MF ČR

- Pojišťovny

- Penzijní fondy

1. Úřad pro dohled nad družstevními záložnami

- družstevní záložny

toto už neplatí!!! à Toto všechno má od dubna na starosti pouze ČNB !!!!!!!!

USA – KCP – 5 komisařů, prezident navrhuje, senát schvaluje, 5 let

ČR – u nás moc nefungovala, podzákonné normy

VB – MF

Polsko – KCP

Maďarsko – jediná země, která to má spojené do jednoho orgánu jako my

Francie – 2 navzájem nezávislé orgány

2. přednáška – 12. 10. 2006

PENÍZE

- jakékoliv aktivum, které slouží jako běžně přijímaný prostředek směny či placení

Podle struktury společnosti se měnily i podoby peněz.

Na našem území byly peníze např. plátěné šátečky, olivový olej (jen v určitých regionech), mlýnské kameny…

Komoditní peníze

- peníze, které již plní úlohu peněz (různé komodity), základní charakteristické znaky

Rozvíjela se naturální spotřeba, bylo třeba peníze začít dělit př. drahé kovy, řetízek (kroužky) à ty začínají převažovat.

Vývoj společnosti má určitý stupeň à peníze musí mít konkrétní podobu à ražba.

Začínají převažovat kovové mince.

Jde o plynulý vývoj.

Mince se razily z drahého kovu à u nás převaha stříbrných mincí.

V Jáchymově se razil tolar.

MINCE

à střiž - hrubá váha mince

à čistost - váha drahého kovu v minci - mince plnohodnotné - tezaurační

- mince neplnohodnotné

MINCE

à kurantní

- s nimi běžně obchodujeme

- oběživo

à pamětní

- mince plnohodnotné i neplnohodnotné

à tezaurační (Krugerrand)

- raženy z drahého kovu

- slouží k vytvoření bohatství

Krugerrand

- jihoafrická mince

- bere se jako jednotka

PAPÍROVÉ PENÍZE

à bankovky

- vydávali banky, bankéři

- (svým způsobem směnka)

à státovky

- vydával je panovník nebo stát ke krytí schodku státního rozpočtu

- papírové peníze nemají žádnou vnitřní hodnotu à nemají čistost

- sleduje se kupní síla peněz (až, když peníze začínají nabývat na významu)

KUPNÍ SÍLA

= měří se na základě cenového indexu

I_k = 1/I_p I_p = S P₂ *Q_i / S P₁*Q_i

SMĚNITELNOST BANKOVEK ZA DRAHÝ KOV

à vnitřní

- mince byly směnitelné za bankovky

- končí před první světovou válkou

- nebylo tedy možné směnit papírové peníze za mince

à vnější

- sleduje se pomocí limity emise à udržovaly stabilitu měny

LIMITY EMISE

à francouzská soustava

- stanoven nejvyšší počet bankovek, který banka směla vydat

à anglická soustava

- stanoven nejvyšší přípustný počet nekrytých bankovek

à německá soustava

- stanoven nejvýše přípustný objem nezdaněných bankovek

- (bankovky vydané nad limit jsou zdaněny)

à omezení kovovou úhradou

- stanovena hranice měny

- tedy objem, který byl kryt tzv. monetárním kovem (zlato, stříbro)

Rakousko – Uhersko

- používala se anglická, chvíli německá a pak kovová úhrada

PENĚŽNÍ STANDARDY

1. standard zlaté mince

- v oběhu jsou zlaté mince a bankovky plně kryté zlatem (vzájemně směnitelné)

1. standard zlatého slitku

- v oběhu jsou bankovky od určitého vyššího množství směnitelné za zlato (žluté slitky) můžu vyměnit jen ten objem, který je stanoven k tomu zlatému slitku, slitek má váhu a k tomu určen počet bankovek

1. standard zlaté rezervy

- bankovky nejsou povinně směnitelné za zlato a objem jejich emise je limitován v poměru k zásobám zlata emitenta (určitá část té měny je kryta zlatem)

1. standard zlaté devizy

- některé národní měny jsou směnitelné za jinou národní měnu, která je směnitelná za zlato (jedna z měn je směnitelná a já můžu přes jiný subjekt směnit tuto měnu, do roku 1971 byl takto směnitelný dolar)

1. standard zlaté měny

- směnitelnost za zlato existuje pouze u amerického dolaru a platí jen pro některé zahraniční centrální banky (dolar vystupuje jako zlatá měna, od 1981 zrušena vnější směnitelnost dolaru, již neexistuje)

1. nařízený standard

- v oběhu jsou peníze bez jakékoli vazby na měnové zlato, měnové funkce zlata jsou spojeny s hrazením zahraničním závazků (záleží na tom, jaké jsou pohledávky a na čem se konkrétně domluví)

ZÁKLADNÍ FUNKCE PENĚZ

à prostředek směny (platidlo)

- v současnosti hotovostní platební styk

- jde o všeobecně uznávané platidlo

à ocenění (zúčtovací jednotka)

- jako kalkulační jednotka je forma peněz asi nenahraditelná

- k oceňování zboží, služeb a dalších aktiv a pasiv

à uchování hodnoty

- možnost investovat

- tvoření a hromadění bohatství

PLATEBNÍ KARTY

- kdo vydává platební karty musí být členem společenství vydavatelů karet

- dbát určitých pravidel, velikosti, kvality, písma atd.

Základní náležitosti

à identifikace vydavatele

à identifikace držitele

à číslo platební karty

à platnost platební karty

à záznam dat

Členění platebních karet

1. Podle druhu záznamu

à magnetické

- magnetický proužek - v něm je číslo účtu

- určité omezení (výběru…)

- k použití je třeba PIN

à čipové

- čip

- jsou vývojově kvalitnější

- vyšší bezpečnost

à laserové

- z hlediska bezpečnosti jsou nejhorší

- operace se načítají

- zjistí se vše, lehce zneužitelné

- finančně nejnáročnější

à kombinované

- spojují magnetické zajištění s čipem

- zatím se jeví jako nejvýhodnější

- jde na různé typy bankomatů

- používají se hodně v zahraničí

1. Podle způsobu zúčtování transakcí

à platební karta (Charge Card)

- k úhradě zboží i k výběru

à úvěrová karta (Credit Card)

- u nás hodně často

- př. Majordomus - platební karta s úvěrem

- HVB

- splátky s odkladem

àdebetní karta (Debit Card)

- u nás v širším spektru ne

- je kryta zůstatkem na účtu majitele karty

- transakce se zúčtovávají jednotlivě

1. Podle úrovně služeb

à MASS CARD (Classic Card, Unicard)

- modrá karta, zelená karta

- k hrazení osobních výdajů pouze FO

à BUSINESS CARD (Business Silver Card)

- stříbrná karta

- vydává se k účtu firmy

- k jednomu účtu může být více karet

- limit stanoven na základě obratu na účtu

à PRIVILLEGE CARD (Gold Card, Platinum Card)

- zlatá (pro klienty, které mají vysoký zůstatek a obrat na účtě)

- nebo platinová karta (ještě větší zůstatek a obrat)

PENĚŽNÍ ZÁSOBA (PENĚŽNÍ NABÍDKA)

M = H (hotovost, oběživo) + D (rezervy v bankách, depozita)

Peněžní agregáty

USA

M1 = H + šeky v oběhu + zůstatky na šekových účtech (transakční peníze)

M2 = M1 + termínované vklady do 4 let (skoropeníze)

M3 = M2 + termínované vklady nad 4 roky

ČNB (1992)

M0 = oběživo (úzké peníze)

M1 = M0 + vklady na viděnou

M2 = M1 + termínované vklady + vklady v cizí měně (quasi peníze) měnová báze

M1, M2 à širší peníze

ČNB (1997)

M0 = oběživo

M1 + 1R = M1 + termínované vklady do 1 roku

M1 + 4R = M1 + termínované vklady do 4 let

M2 = M1 + termínované vklady + vklady v cizí měně

L1

= M2 + krátkodobé CP (SPP, P ČNB, P FNM) v držbě domácích nebankovních subjektů

SPP – státní pokladniční poukázky

P ČNB – poukázky české národní banky

P FNM – poukázky finančního nehmotného majetku

L2

= L1 + vládní dluhopisy do 2 let splatnosti

Vnitřní stabilita

- udržení stabilní měnové báze

- sleduje se na základě stanoveného spotřebního koše

- představuje neměnnou cenovou hladinu (index cen musí zůstat neměnný)

Vnější stabilita

- pokud roste všechno - tak je vnější stabilita

- pokud roste, ale ne ve všech zemích à pak není vnější stabilita

Členění a návaznosti spotřebního koše využívané pro hodnocení inflace

(členění podle stálých vah)

INFLACE

- dlouhodobější nepřetržitý růst cenové hladiny, který je spojen s nadměrnou emisí peněz a který vede k poklesu kupní síly peněz

- statisticky měřená indexem spotřebitelských cen (CPI) – vyjadřuje změnu cen koše vybraného spotřebního zboží a služeb

Základní členění spotřebního koše:

à Regulované ceny

- zahrnují maximální ceny

- věcně usměrňované ceny

- administrativně stanovené poplatky

à Čistá inflace

- představuje pohyb neregulovaných cen (tzn. vyloučení položek regulovaných cen) očištěný o vliv nepřímých daní případně rušení dotací (tak to měří ČNB, ČSÚ tam tyto položky zahrnuje)

ČNB sleduje v rámci čisté inflace:

- vývoj cen potravin (protože ceny potravin zahrnují sezónnost, případně politiku státu)

- korigovanou inflaci

CPI

1. Položky obchodovatelné

- ceny položek, které jsou ovlivnitelné cenami dovozu a vývozu

- potraviny

- ostatní - oblečení, obuv

1. Položky neobchodovatelné

- ty na které tyto ceny zahraniční nemají žádný vliv

à regulované

- nájemné (k skoro 2%)

- vodné

- odvoz odpadu

- elektřina, plyn, teplo

- léky

- parkovné

- dálniční známka, autobusová doprava, taxislužba

- telefonní poplatky

- školné atd.

- jsou ovlivňovány státní správou

à ostatní

- stravování v menze

- ovlivňovány nabídkou a poptávkou na domácím trhu

3. přednáška – 19. 10. 2006

Bankovní systém

- soubor všech bankovních institucí v zemi

- bankovní instituce – subjekt, který má bankovní licenci a je oprávněn vykonávat vymezené bankovní služby

Jednostupňový bankovní systém

Centrální banka

pobočka pobočka pobočka

Dvoustupňový bankovní systém

Centrální banka

komerční banka komerční banka komerční banka

pobočka pobočka pobočka

Centrální banka

- jedna banka, která je určena, má licenci centrálního bankovnictví a řídí ostatní banky

Česká národní banka – centrální banka u nás

à personální nezávislost

- 7 členů bankovní rady

à institucionální nezávislost

- bankovní rada nesmí přijímat pokyny ani od vlády ani od parlamentu

à funkční nezávislost

- při sledování a naplňování svého hlavního cíle (udržet cenovou stabilitu) je při svém konání zcela nezávislá

à finanční nezávislost

- 2x do roka provádí ČNB účetní závěrku, kterou předkládá jako svoji zprávu parlamentu ČR – seznámení poslanců s tímto dokumentem

Nezávislost ČNB – u nás je zcela nezávislá

Funkce centrální banky

• Emise hotovostních peněz

- vydává oběživo (bankovky), vyměňuje poškozené, stahuje z oběhu (mince)

• Vrcholný subjekt měnové politiky

- plánuje cíle a prognózuje na základě situační zprávy

• Regulace bankovního sektoru

- 1 ze 3 sekcí, které jsou zřízeny

à přidělování bankovních licencí (kriteria autorizace)

- př. požadavek na min. kapitál banky (500mil.Kč)

- požadavek na složení kapitálu – aby vždy byla dosažena likvidita banky (naplnění likvidnosti)

- profesionální požadavky na strukturu, podrobné výkaznictví

à stanovení a prověřování plnění základních povinností bank

- pravidlo obezřetného podnikání bank – velmi tvrdá z důvodu, že nedodržení pravidel vede k zavedení nucené správy a následné likvidaci banky, jestliže bank. subjekt nebude dodržovat po 3 měsíce jedno z uvedených pravidel, pak je nucená správa

à povinné pojištění vkladu

- týká se pouze vkladů na jméno, netýká se vkladů na doručitele, patří sem i vklady PO nesmí ale překročit 25000Eur

à věřitel poslední instance

- ČNB půjčí i bankám, kterým ostatní na tom trhu půjčit nechtějí

• Bankovní dohled

- centrální registr dlužníků – funguje od r. 2001, plně funkční od r. 2005

• Banka vlády

- ČNB vede účty vládě – ministerstva (kapitoly) SR tam mají vedené účty

à operace pro státní orgány

- organizace emise státních dluhopisů (dluhopisy konsolidační agentury)

à správa státního dluhu

- emise pokladničních poukázek ČNB (ke krytí deficitu), pokladní správa

• Správa devizových rezerv

- měnová opatření ke koordinaci kurzů koruny, zajištění struktury devizových prostředků k zajištění stability koruny

• Reprezentace vůči zahraničí

- guvernér zastupuje ČNB

- bankovní sektor – jediný sektor, kde se vytváří peníze, je nutné aby splňoval určitá pravidla

PRAVIDLA obezřetného podnikání:

1) Kapitálová přiměřenost

Kapitál banky ³ 8%

Rizikově Úvěrové Krytí

vážená + ekvivalenty + tržního

aktiva mimobilančních rizika

položek kapitálu

Kapitál banky

• Vlastní kapitál
• Dodatkový kapitál
• Krátkodobý kapitál

Vlastní kapitál

• Splacen akciový kapitál
• Nerozdělený zisk
• Zákonné rezervy – rezervní fond (5% ZK), rezervní prostředky stanoveny zákonem jako PMR

Dodatkový kapitál

• Všeobecné rezervy na krytí – rezervy, které musí banky vytvářet jako opravné položky, dobrovolné rezervy
• Rezervy z přehodnocení aktiv
• Hybridní kapitálové instrumenty
• Termínovaný podřízený dluh

Rizikově vážená aktiva

0 pokladní hotovost – běžné oběživo na pokladnách

pohledávky za vládou v ČR

pohledávky za ČNB

20 pohledávky za bankami se sídlem v ČR

pohledávky za vládami zemí OECD

50 náklady a příjmy příštích období

100 hmotná aktiva

pohledávky za PO a FO

pohledávky za bankami, které mají splatnost delší než 1 rok

Úvěrové ekvivalenty mimobilančních položek

- podrozvahové obchody, mimobilanční obchody

- př. platební styk – na základě žádosti klienta

- dokumentární akreditiv

- přepočítávají se určitým koeficientem podle druhu (bonity) dlužníka

Krytí tržního rizika kapitálu

- přepočítává se podle charakteru podkladového aktiva

- rizikovost, která vyplývá z investování na derivátových trzích

2) Úvěrová angažovanost banky

Úvěrová angažovanost vůči dlužníkovi = veškerá finanční aktiva banky

Vůči jednomu klientovi < 25% kapitálu banky

Vůči jedné bance v ČR, OECD < 125% kapitálu banky

Vůči osobě se zvláštním vztahem k bance < 20% kapitálu banky

Součet čistých úvěrových angažovaností < 230% kapitálu banky

vůči 10 největším dlužníkům

3) KLASIFIKACE POHLEDÁVEK Z ÚVĚRŮ A TVORBA OPRAVNÝCH

POLOŽEK K TĚMTO POHLEDÁVKÁM

Pohledávka = jistina včetně úroků a poplatků

Třídy klasifikace Koeficient rizikovosti

Standardní pohledávky 0

Sledované pohledávky 0,05

Nestandardní pohledávky 0,2

Pochybné pohledávky 0,5

Ztrátové pohledávky 1

- hodnotí se pohledávky již vzniklé - podle plnění úvěrů – zda se splácí, či ne, s jakými prodlevami atd.

- koeficienty slouží k výpočtu výše opravných položek

4) MINIMÁLNÍ POVINNÉ REZERVY

- vklady KB u ČNB, které odvádějí KB na své účty u ČNB a odvádí je 1x za 14 z tzv. primárních depozit ve výši 2%

- v souladu s EU jsou zůstatky úročeny 2týdenní repo sazbou

- slouží jako prostředky (polštář) pro zajištění bez omezení platebního styku na mezibankovním trhu

Nepřímé nástroje měnové politiky ČNB

• Operace na volném trhu

à přímé operace

- představují prodej (nákup) CP ČNB, jednorázová operace s trvalým dopadem na měnovou bázi à nákup CP – zvýšení báze

à prodej CP – snížení báze

- státní pokladniční poukázky, poukázky ČNB, bankovní směnky (splatnost 6měsíců), dluhopisy (splatnost 2 roky)

à repo operace

- ČNB v rámci těchto operací stahuje přebytečnou likviditu od KB a na jejím základě poskytne tzv. kolaterál (státní pokladniční poukázky, poukázky ČNB, dluhopisy české konsolidační agentury), po určité době (14 dní) dochází ke zpětnému chodu, KB vrátí peníze, ČNB vrátí CP

à (switch operace)

- výměna CP s jinou dobou splatnosti, nejsou měnovým nástrojem

REPO sazba

- limitní cena, (max. cena, kterou za operaci KB může dostat a t KB navrhuje, (2,5%)

• Diskontní nástroje

à diskontní úvěr

- úvěr KB od ČNB, cenu tvoří vyhlašovaná diskontní sazba (1,5%), diskontní facilita

à lombardní úvěr

- KB od ČNB na zástavu CP, na základě ceny která je vyhlašovaná jako lombardní sazba, (3,5%)cena marginální facility

à reeskontní úvěr

- eskont již eskontovaných směnek, v současnosti ne

• Intervence devizového kurzu

à konverze

- jednorázový nákup nebo prodej měny, má to trvalý dopad na měnovou bázi

à swapy

- dočasný dopad, jde o termínované operace, měnový swap – v jednom termínu vyměním českou měnu za euro a po třech měsících vyměním zase zpátky euro na českou měnu

- oba typy se používají jako zajištění struktury devizových rezerv, ne jako měnového nástroje

• Povinné minimální rezervy

- něco mezi přímými a nepřímými nástroji

- úroková sazba je tak nízká, že to slouží k hladkému mezibankovnímu chodu

4. přednáška – 26. 10. 2006

Přímé nástroje politiky

à úvěrové kontingenty, úvěrové limity¨

- velice striktní, používají se např. když je třeba velmi razantně hlídat měnovou bázi, zasahovat do chodu KB

- od r. 1992 do r. 1994 – použití v ČR

Úvěrové kontingenty

- opatření CB nařizuje KB jak velké objemy úvěrů můžou poskytovat

Úvěrové limity

- limity úrokových sazeb z úvěru min. a maximální výše úrokových sazeb depozit

Pravidla likvidity

- vazby a vztahy ve struktuře aktiv v bance, zahrnují i pravidla obezřetného podnikání

OBCHODNÍ BANKY

1. Univerzální

- obchodní i speciální činnosti jednotlivých bankovních sektorů

1. Specializované

• Hypoteční

- Českomoravská hypoteční banka

• Investiční

- obchodování s CP

• Clearingové

- mají za úkol zprostředkovávat platební transakce mezibankovního sektoru, clearingové centrum pod hlavičkou ČNB

• Obchodní

- komerční bankovnictví, nabízí služby – budou uskutečňovat bezhotovostní platební služby, termínované obchody

• Depozitní

- zabývají se přijímáním depozit klientů – úložna peněžních prostředků, zhodnocují prostředky vyššími úrokovými sazbami

• Spořitelny

- fungují jako banky pro drobné klienty

• Stavební spořitelny

- slouží k získání peněžních prostředků na účely zpravidla bytové, fungují jako specielní banky – u nás jako dceřiné společnosti nějaké banky

• Družstevní ústavy

- kampeličky, Raiffeisenky, záložny, vznikly z myšlenky shromažďování prostředků – (19. století, Německo) – každý tak získá co potřeboval

ZÁKLADNÍ ZÁSADY ČINNOSTI OBCHODNÍCH BANK

Rentabilita

= výnosnost bankovních operací, zajištěna několika způsoby:

1. Maximalizace výnosů

• maximalizovat objem poskytovaných úvěrů

- nejlukrativnější činnost

• maximalizovat nejvýnosnější úvěry

- čím delší doba splatnosti, tím větší riziko a to musí být vyváženo určitým výnosem

• maximalizovat obratovost úvěrů

- co nejvíc poskytovat krátkodobé úvěry, rychlejší návratnost

• maximalizovat výnosy z investic do CP

- někdy jsou výnosnější akcie, někdy dluhopisy, ale pouze ty, které nakupuje a prodává, ne financování CP – když vydává dluhopisy, tak nemá peníze a zaváže se vrátit více

• orientace na nejvýnosnější neúvěrové služby

- záruky za klienta, platební styk

1. Minimalizace nákladů

• minimalizace úroků z bankovních depozit

• minimalizace nákladů na bankovní činnost

LIKVIDITA

= schopnost kdykoliv dostát svým závazkům vůči klientům

• Zlaté bankovní pravidlo

- Hybnerovo pravidlo (Němec, ekonom), zdůrazňoval, že každá firma musí A = P

• Teorie přemístění

- je možné přemístit jednotlivá A, př. mám CP krátkodobého charakteru po jejich splatnosti mám hotovo, lepší, když je můžu prodat – peníze mám hned, CB může CP od banky koupit – tím zajistí likvidnost banky

• Teorie očekávaného důchodu

- v ČR a EU se nepoužívá – neeliminuje rizika vyplývající z činnosti

• Teorie řízení pasiv

- nejmladší metoda, pasiva do té doby chápána jako neměnná, pasiva se mohou navyšovat – emise CP

Regulace likvidity

1. nutnost podřídit výši rezerv permanentní kontrole

- koordinováno a hlídáno ČNB, zákonné rezervy (PMR, rezervní fond – 5%ZK, všeobecné rezervy – opravné položky na klasifikované úvěry, dobrovolné rezervy – primární - hotovost a sekundární – jiná forma)

1. zajistit správnou strukturu rezerv

Zabezpečení likvidity

à rezervy

à dobrovolné à primární

à sekundární

JISTOTA

= minimalizace rizik

Rizika

à úvěrové

à devizové

à inflační

à právní

- velice vysoké, legislativa se rychle mění

à operační

- otázka informace, jestli byla aktuální nebo správná

à provozní

- řeší se každodenně, pracovnice přijme falešný šek, bankovku, nebo vydá o 2tis. Kč více, dále bankovní loupeže

Úvěrové riziko

• Riziko nesplnění závazku druhou stranou

à riziko zákazníka (obchodní riziko)

- v době splatnosti klient nezaplatí, buď si úvěr prodlouží, nebo na to nemá a pohledávky se vymáhají

à riziko země

- některé subjekty v té zemi nejsou schopny hradit závazky

à riziko transferu

- stát nechce hradit své závazky, např. vláda se nepřihlásí k závazkům z let minulých – jsou předchozí vlády ne jejich

à riziko z koncentrace

- banky se zaměřují na určitý segment (jen půjčují úvěry dlouhodobého charakteru) – podmínky se během tolika let hodně mění, když prostředky nedostane zpět, utekly jí peníze, které mohly vydělávat jinde

• Inherentní riziko produktu (vnitřní riziko konkrétního produktu)

à riziko z jistiny a úroků

- v době splatnosti nebude zaplacena ta jistina včetně úroků

à riziko náhradního obchodu

- váže se na riziko zákazníka, když banka vidí, že klient nezaplatí, snaží se získat ty prostředky jiným způsobem (př. emise CP), tím ale výnos klesá

à platební riziko

- týká se času, ke konkrétnímu datu bude zaplaceno

à riziko zajištění

- může jít o špatný odhad zajištění (nemovitost, CP), jde např. o podcenění inflačního vývoje

Devizové riziko

- vyplývá z kolísání kurzů měn, k eliminaci se používají termínované obchody:

• Futurem

- povinnost dostát prodeje nebo nákupu podkladového aktiva ve stanovené době

• Opce

Inflační riziko

Další eliminace rizik

Diverzifikace zdrojů a užití podle:

• produktů (odvětví NH)

- nejde o specializaci banky pouze na jeden průmysl

• velikosti klientely

- zaměření se na určité klienty (s velkým obratem, drobná klientela atd.)

• doby splatnosti (finančních trhů)

- je nutné si své prostředky rozdělovat do pásem

Všeobecné rezervy

Pojištění vkladů

- mají banky povinnost ze zákona, v současnosti veškeré vklady – jsou adresné (jmenné), nejsou pojištěny vklady anonymního charakteru, max. 90% ze zůstatku na účtu, ten nemůže přesáhnout 25 tis. EUR, vyplácí se z Fondu na pojištění vkladů – ten musí KB vytvářet, odvádí 1% z vkladů k 31. 12.

BANKOVNÍ OBCHODY

à aktivní

- spojené s výnosem, ziskem, ale ne vždy, strana aktiv, př. obchodování s CP na vlastní účet 10%, poskytování úvěrů – 90%

à pasivní

- spojeny s nákladem, ztrátou – ale ne vždy, strana pasiv, př. depozitní činnost

à neutrální

- (mimobilanční položky – podrozvahové)

KRITÉRIA PRO POSKYTNUTÍ ÚVĚRU

- klient nejprve podá žádost, ta obsahuje podkladové údaje pro analýzu, pro sledování úvěrové schopnosti atd.

à úvěrová schopnost

goodwill

- název, souhlasí s obchodním rejstříkem, jestli je ve vedení odpovídající personál, postavení subjektu na trhu, dobrá pověst

likvidita

- podmíněno finanční analýzou subjektu, jeho hospodaření, vertikální i horizontální analýza

schopnost reprodukce

à prověření finanční situace žadatele

à studie průchodnosti

- jen u hodně velkých položek (úvěrů), u konsorcionálních úvěrů – několik bank společně poskytnout úvěr jednomu subjektu, stát si nemůže půjčovat od KB, velice podrobná analýza – zda se prostředky vrátí, zaměřená na veškeré oblasti

à záruka za dlužníka (bankou, státem)

- záruka = písemný doklad o tom, že záruku poskytuje 3. osoba (FO, PO, banka, stát), stát – dotační titul př. PGRLF, banka – Českomoravská záruční banka

à zajištění

movitým majetkem

nemovitým majetkem

- problém v odhadní ceně – je vázána na cenu tržní, na umístění atd.

5. přednáška – 2. 11. 2006

KONSTRUKCE ÚROKOVÉ SAZBY

+ +